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第一章 CME价格异动风险防控机制研究1

第一节 CME价格异动风险防控工具2

一、指令价格异动风险的防控工具2

二、产品和指数价格异动风险的防控工具4

三、错误交易的取消机制5

第二节 CME的价格限制制度6

一、固定区间与固定结算价6

二、固定区间与浮动结算价7

三、浮动区间与浮动结算价9

四、不设价格限制11

第三节 中美价格限制制度比较12

一、中美市场对期货产品的价格限制手段各不相同12

二、中美市场对极端价格风险的防控工具各不相同13

第二章 信息流风控措施14

第一节 美国市场的信息流风控措施15

一、美国监管机构对信息流风控措施的态度15

二、自营交易公司和交易场所通常采用的信息流风控措施16

三、一些具体的信息流风控措施18

四、美国洲际交易所的信息流风控措施20

五、CME的信息流风控措施22

第二节 中国期货市场的信息流风控措施26

一、频繁报撤单等信息流风控措施26

二、对报单规模和每秒报单量的限制措施27

第三节 中美期货市场信息流风控措施比较及启示28

附件2A CFTC概念公告有关信息流风控措施的内容30

第三章 自成交行为研究分析及启示34

第一节 美国期货市场对于洗售交易的监管35

一、关于洗售交易的认定及处罚案例35

二、关于洗售交易的豁免与防范36

第二节 国内期货市场对于自成交的监管37

第三节 监管启示及建议38

一、监管启示38

二、建议40

第四章 交易中断类风控措施比较研究41

第一节 美国金融市场的交易中断类措施42

一、全市场的交易暂停措施——熔断机制42

二、不同主体实施的中断措施——切断开关机制43

三、交易所对连接中断的处置——断线时删单制度43

四、防止止损订单引发市场异动——止损逻辑44

第二节 中国金融市场的交易中断类措施44

一、股指期货仿真交易中的熔断机制44

二、中国金融市场实施的停市措施45

第三节 对完善中国证券期货市场风险控制的启示45

一、在现有价格异动监控的背景下尝试建立熔断机制46

二、探索新的交易中断类措施47

附件4A“骑士资本”事件简介47

第五章 中美期货市场限仓制度比较研究49

第一节 美国期货市场限仓制度50

一、美国限仓基本原则及特点50

二、CFTC限仓规定52

三、CFTC持仓限制豁免规定53

第二节 美国期货交易所限仓规则54

一、限仓规则54

二、交易所可以豁免限仓的情形55

三、持仓合并计算56

四、限仓参考水平56

第三节《多德—弗兰克法案》下的限仓新规57

一、限仓新规的进展57

二、限仓新规更加严格58

三、新规执行受阻原因59

第四节 境内期货市场限仓制度60

一、境内限仓制度的基本特点60

二、证监会层面的限仓监管61

三、交易所层面的限仓监管规定62

第五节 启示与建议64

一、会员层面限仓问题64

二、特殊单位客户以及期货公司资产管理业务限仓问题65

三、期权交易限仓问题67

第六章 中美信用控制比较研究68

第一节 美国的信用控制制度69

一、信用控制制度的含义69

二、CME的信用控制制度69

第二节 中美对信用控制的相关制度比较73

一、中国期货市场前端风控中的保证金管理74

二、中国期货公司对投资者的分类74

三、中美两国情况比较75

第三节 启示与建议76

一、中美不同的市场环境适用于不同的制度设计76

二、可供我国期货市场借鉴的几点意见77

附件6A CME风险管理服务工具77

第七章 算法交易系统IT风险控制80

第一节 美国IT风险控制制度80

一、订单部署相关的控制80

二、算法交易系统的设计、测试、监管82

三、登记备案、自我认证和通知84

四、算法交易系统或算法识别85

五、数据合理性校对86

第二节 中国的IT风险控制制度86

一、订单部署相关的控制86

二、算法交易系统的设计、测试、监管87

三、登记备案、自我认证和通知87

四、算法交易系统或算法识别87

五、数据合理性校对88

第三节 中美IT风险控制差异88

第八章 中美期货市场突发事件应急管理制度比较研究89

第一节 美国期货市场突发事件应急管理相关制度及经验90

一、美国监管机构关于突发事件应急管理的相关要求91

二、美国交易所层面关于突发事件应急管理的相关制度安排92

第二节 中国期货市场突发事件应急管理相关制度96

一、期货交易所全面的风险防控规则体系96

二、期货交易规则关于异常情况处理的明确规定96

三、专门的市场突发事件应急预案97

第三节 国际经验的启示与借鉴98

一、美国期货市场突发事件应急管理制度的特点98

二、对中国期货市场应急管理的启示100

附件8A CME交易连续性管理框架102

第九章 错误交易取消及价格调整制度107

第一节 欧美的错误交易取消及价格调整监管经验108

一、IOSCO和CFTC对错误交易的监管规定108

二、欧美主要市场对错误交易的监管经验110

三、CME的错误交易取消及调整政策114

第二节 国内错误交易取消及价格调整的案例及法理基础117

一、国内错误交易取消及价格调整的案例117

二、中国期货市场取消错误交易的法理基础119

第三节 对我国制定错误交易政策的启示120

一、制定错误交易政策的可行性和必要性120

二、制定错误交易政策的基本原则120

三、错误交易政策的基本框架121

附件9A IOSCO对错误交易政策设计者的建议122

附件9B CME 588规则——交易取消及价格调整128

附件9C港交所与错误交易相关的内容134

附件9D中国期货市场取消错误交易的法理基础137

第十章 交割违约征购竞卖问题研究141

第一节 CME的交割违约制度142

一、交割违约的处理程序142

二、交割违约方的责任142

三、CME交割违约处理制度的特点143

第二节 我国的交割违约制度143

一、终止交割/征购竞卖模式143

二、违约金模式144

三、“违约金＋补偿金”模式145

第三节 启示与建议147

一、完善交割违约制度的原则147

二、完善交割违约制度的建议147

附件10A各交易所交割违约处理规则比较148

第十一章 市场运行质量评估指标研究及启示155

第一节 美国期货市场的运行质量评估指标156

一、微观层面质量评估指标157

二、中观层面质量评估指标160

三、宏观层面质量评估指标164

第二节 对中国的启示164

参考文献166